潮宏基半年報：營業收入15.69億元，婚嫁業務蓄勢待發

潮宏基(002345)披露半年報，公司上半年實現營收15.69億元，同比增13.49%；凈利1.63億元，同比增15.04%。

公司完成增資擴股，幫助公司建立個性化的時尚婚慶珠寶首飾O2O銷售平臺，打開營收增長空間，加快公司打造時尚生活生態圈的戰略實施進程。

潮宏基發布?2017 年中報，公司 2017H1 共實現營業收入15.69億元，同比增長 13.49%；歸屬于上市公司股東凈利潤 1.63 億元，同比增長 15.04%；扣非后凈利潤為 1.54 億元，同比增長 18.56%。經營活動現金凈流量為 2.94億元，同比增長 18.16%。

其中二季度收入同比增速?16.54%（ Q1 為10.94%），二季度歸母凈利潤增速 14.33%（ Q1 為 15.57%），收入增速提升，利潤增速大致持平，收入增速超出此前預期。

時尚珠寶、皮具增速提升明顯，黃金品類降幅大幅縮窄

分品類看，?2017H1 時尚珠寶首飾收入 10.2 億元，同比增長 20%；傳統黃金首飾收入 3.58 億元，同比下滑 3.92%；皮具收入 1.75 億元，同比增長16.73%。

時尚珠寶首飾經營狀況良好，收入增速從潮宏基(002345)披露半年報，公司上半年實現營收15.69億元，同比增13.49%；凈利1.63億元，同比增15.04%。?2016 的 12%上升至2017H1 的 20%；黃金首飾下滑幅度從 2016 年的-18.5%縮減至 2017H1的-5%，降幅縮窄；皮具收入增速則從 2016 年的 6.5%上升至 2017H1 的16.73%，增速提升明顯。

在門店較去年同期增加?20 家（ 2017H1:1045 家/2016H1:1025 家）的背景下，時尚珠寶及女包同店實現了十分可觀的增長。

黃金珠寶消費逐步回歸飾品本質，?潮宏基將明顯受益。據我們草根調研得知，隨著?85 后、 90 后逐漸成為黃金珠寶主力消費人群，黃金珠寶消費正逐步回歸飾品本質，以 K 金、鉆石等為代表的個性化、時尚化的產品深受年輕消費者喜愛。

潮宏基珠寶首飾款式新穎、個性化、時尚化突出，在品牌知名度方面深入人心，且其渠道資源豐富，預期將在黃金珠寶首飾逐步回歸飾品本質的大趨勢中受益。

其他時尚產業發展勢頭良好，時尚消費生態圈逐步完善

首先，拉拉米業務繼續保持良好增長勢頭，同時與法國第一藥妝皮爾法伯、韓國面膜品牌?paparecipe 達成戰略合作。而一帆金融持續推進服務和產品創新，目前“金石驛站”累計交易金額已突破 15 億。

此外，公司積極推動思妍麗、更美與珠寶、皮具等業務在渠道和會員資源上的整合協同，目前已經取得初步效果。

投資建議

鑒于公司良好業績表現，我們略微上調了此前盈利預測，預計?2017-2019年公司收入分別為 30.62、 34.09、 38.14 億元（此前為 30.29、 33.47、 37.32億元）， 分別同比增長 11.8%、 11.33%、 11.88%； 凈利潤分別為 2.78、 3.49、4.22 億元（此前為 2.73、 3.28、 3.93 億元），分別同比增長 19%、 26%、21%。

公司圍繞中產階層女性消費者打造時尚生態圈，同時又受讓高端連鎖美容企業“思妍麗”及領先的醫療美容、健康服務平臺“更美”，搶灘美容服務，時尚生活圈進一步完善，維持公司“買入”評級，建議投資者積極關注。

半年報正文摘要

2017年以來，隨著全球經濟的日益復蘇，在供給側結構性改革深入實施、創新驅動發展戰略加快推進的背景下，上半年我國經濟保持穩中向好態勢，消費貢獻率持續上升，零售市場逐步回暖。

在物聯網、大數據、人工智能等新技術的疊加下,新零售持續發酵，傳統零售商業模式不斷革新，線上線下融合趨勢明顯。同時，隨著居民收入水平量級提升、消費結構升級步伐加快、以及大眾對美麗與健康的追求，國內中高端消費品市場的發展也將步入快車道。

在此背景下，公司繼續圍繞新的五年戰略規劃，按照年初提出的“合理增長、穩妥轉型”的戰略方針，認真貫徹執行各項工作措施，整合集團優勢資源，著重品牌塑造及聯動、產品研發和渠道下沉，強化核心戰略能力的培育，聚焦優質客群，加快產業整合，穩妥推進業務轉型及能力配套建設，積極促進各項業務全面、協調發展，推動公司經營戰略落地實施。

（1）聚焦主業精細化經營，穩健推動各品牌業務合理增長

做好主業，是公司長足發展的基石。2017年公司繼續加強珠寶、箱包兩大主業精耕細作，在品牌、產品、渠道、用戶上持續改進，提升各品牌的核心競爭力。

報告期內，公司以消費者洞察為中心，進一步鞏固各品牌發展策略，全面升級品牌店面形象，加大新品研發投入，強化品牌個性化營銷，提升單店效益增長；發揮潮集榜作為集團用戶平臺的轉化促動能力，持續關注產品與用戶細分需求的匹配性，不斷提升客戶消費體驗，進一步優化全渠道布局，積極探索各品牌在新零售模式上的協同發展。

隨著品質消費需求和消費終端環境的變化，公司對門店策略也進行了優化，對旗下門店的適度調整，門店質量得到進一步提升，截止報告期末，公司旗下三大品牌在中國及東南亞地區擁有專營店共計1,045家。

上半年，公司攜手阿里影業推出熱門IP精靈寶可夢系列產品，成為國內指定的珠寶與箱包獨家授權商，這也是Pokémon正版版權首次進軍中國。

旗下珠寶品牌“CHJ潮宏基”繼續向業界發布了2017/18彩金珠寶潮流趨勢——“探索未來”主題，成功推出“釋放”、“布拉格”、“極星”、“墨蘭”等系列新品，并攜手美籍華裔光影藝術家JuJuWang共同舉辦首場國內“尺度”最大的珠寶跨界藝術展，得到了來自珠寶、藝術、時尚、媒體及演藝界等不同領域專家的高度贊賞。

在第六屆中國財經峰會中，CHJ潮宏基再次被遴選為“2017年度最佳品牌形象獎”的企業典范。

另一珠寶品牌“VENTI梵迪”以匯聚國際視野的買家和品牌團隊為核心，引進Salvini、Versace、Kenzo等國際著名品牌及NoamCarver等一線設計師品牌，通過首創全球概念珠寶買手店的運營模式，獲頒法國巴黎中法文化交流“優秀品牌”?！癋ION菲安妮”上半年繼續加強市場研究與新品開發，成功推出“LAUREL”、“PRANCER”等系列產品，攜手泰國攝影師AKE及巴西藝術家LisaPappon推出“斗魚”、“心蘋”跨界聯乘系列，首次推出衛衣、餐具、燭臺等多元產品組合，并通過互動體驗、創意玩趣等藝術巡展和新品巡展活動，加速品牌年輕化建設和推廣。

（2）聚焦時尚產業布局，強化項目投后管理能力

報告期內，公司在強化項目投后管理能力、推進現有業務與新業務在會員共享和轉化、渠道合作等方面的協同方面取得初步效果，投資項目取得較好的發展勢頭。

拉拉米業務繼續保持良好發展勢頭，其獨家代理的RECIPE、byphasse等品牌銷售均取得理想增長，同時還與法國第一藥妝皮爾法伯、韓國面膜品牌paparecipe達成戰略合作。而一帆金融圍繞客戶需求，持續推進服務和產品創新，目前“金石驛站”累計交易金額已突破15億，基于珠寶行業的供應鏈金融解決了眾多珠寶企業融資難題，得到了業內同行的廣泛認可。

此外，公司繼續做好思妍麗和更美的投后管理，嘗試與珠寶、皮具等業務在渠道和會員資源上的整合協同。

（3）聚焦組織能力建設，構建良好的人才生態系統

上半年公司繼續圍繞公司發展戰略完善集團化的組織管控體系建設，以職能清晰、工作高效為原則，持續優化業務流程與管理機制，推動集團功能轉型。報告期內，完成潮宏基珠寶組織結構優化及關鍵團隊搭建，加快集團信息系統優化進程，并持續推進FION組織能力及管理能力提升，提高組織整體運作效率。

此外，加快良性和創新的人才生態圈建設，以潮宏基商學院為載體，推動線上學習平臺建設，增厚經驗沉淀及文化融合，提升中高層領導力，同時，探索事業合伙人管理模式的應用，優化人才激勵機制，盤活內部資源和吸收外部新生能量。

（4）展望長遠穩定發展，順利推進定增項目

公司2016年度非公開發行股票申報項目在報告期內獲得核準，并啟動發行工作，已于7月份完成新增股份的上市工作，公司高管和核心員工參與了認購。本次完成增資擴股工作，有利于提高員工的凝聚力和公司競爭力，充分促進公司的可持續發展。

本次募投項目將全方位提升客戶的消費體驗及消費選擇效率，幫助公司建立個性化的時尚婚慶珠寶首飾O2O銷售平臺，打開營收增長空間，加快公司打造時尚生活生態圈的戰略實施進程。

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